国家《信托法》和《投资基金法》起草小组成员蔡概还昨日在出席“房地产信托论坛2007”时表示，在发展模式上，中国的REITs应以信托型房地产基金为主，中国应发展“信托型＋公募型＋权益型”的REITs。

　　中国的REITs正在日渐升温。继联华信托宣布计划于明年推出REITs产品之后，11月10日，上海证券交易所副总经理刘世安在“投资中国－2007上海证券期货国际论坛”上表示，房地产投资信托基金（REITs）有望2008年或稍晚些时候在上海证券交易所上市。种种迹象显示，REITs离中国的脚步正越来越近。因此，在本次论坛上，中国REITs发展模式、前景和发展中可能存在的障碍成为与会人士一致关注的话题。

　　作为《信托法》和《投资基金法》的起草成员，蔡概还从法律的角度对中国的房地产基金做了分类。他认为房地产基金可分为信托型房地产基金、公司型房地产基金和有限合伙制房地产基金。由于政策法规等方面的约束，中国目前暂时只能发展信托型房地产基金，因此将来的REITs产品应以信托型为主。

　　在REITs的类型方面，不同国家和地区有不同的模式，美国REITs是以公司制为主，而中国台湾地区REITs则以信托型为主。蔡概还认为，与信托型基金先设立资金计划、再募集资金、投资具体项目不同的是，公司型的房地产基金则是先成立房地产企业，再通过上市实现退出。两者在法律依据、主体资格、融资渠道、投资者地位以及权利追索等方面都存在差别。由于中国的《公司法》不适合构建公司型基金，因此目前建立公司型基金并没有明确的法律依据。而《信托法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》则明确赋予了信托型房地产基金的法律地位。

　　中国应该发展什么样的REITs？对此，业内人士观点不尽一致，蔡概还认为“信托型＋公募型＋权益型”REITs应该是发展的主流。根据不同的募集方式，REITs可以分为公募型和私募型；而根据投资方向不同，REITs分为权益型、抵押型和混合型，在美国、澳大利亚等市场较为成熟的国家，REITs都是以权益型为主。有别于中国目前融资型的房地产信托基金，权益型的REITs主要靠租金作为收入来源。

　　谈及发展REITs面临的障碍，蔡概还表示，目前在中国发展REITs尚需解决几个方面的问题：完善相关的法律架构；发展和完善信托登记制度；税收制度方面，对于通过信托登记的REITs要避免双重征税；房地产评估、基金定价，做好评估定价工作；发展有能力的资产管理公司管理好信托资产；解决REITs的上市流通途径问题；要有严格的信息披露制度保护投资者的权益。